10月23日，香港交易所宣布正式推出香港交易所人工智能指数及香港交易所半导体指数，并与南方基金签订授权协议，后者将在内地发行追踪AI指数的ETF产品。这是港交所在科技资产产品化链条上的最新落子，也意味着港股AI与半导体板块迎来新的定价基准与资金入口。
根据披露的编制规则，人工智能指数追踪40家与AI产业链高度相关的港股公司，覆盖芯片设计、数据中心、AI基础设施、模型及软件与实体应用五层架构；半导体指数则追踪30家最大型港股半导体相关公司，涵盖制造、设备、元件、算力硬件及储存设备。两大指数均纳入中芯国际、联想集团、小米集团、英诺赛科、中际旭创、壁仞科技、天数智芯等细分龙头。
AI指数并非简单按市值排序选股，而是设有明确的基本面门槛：成分股须满足近两年研发费用、资本开支占销售额比例均不低于3％，销售额增速不低于5％。权重设计上，单一成分股不超过10％，应用环节个股不超过3％，按季度调样。半导体指数以30家最大型为选样口径，侧重规模代表性，与AI指数的基本面倾斜形成方法学上的分工。
港交所此举嵌在港股市场结构持续位移的背景之中。科技股在港股总成交中的占比已从十年前的15％升至44％，成交额增长超过7倍；2026年上半年，科创企业占港股IPO发行规模的63％，去年同期仅为16％。港交所数据显示，2025年12月至2026年5月，AI价值链公司新股集资总额达979亿港元，占同期港股新股集资额的55％，另有70家AI价值链公司在排队。上市规则第18C章自2023年3月推出以来，截至2026年8月31日，23家特专科技企业再融资总额594.26亿港元，已超过IPO合计募资的403.58亿港元。
从制度层面看，18C机制解决让公司进来的问题，主题指数则解决进来之后如何被定价和配置的问题，两者形成配套。港交所此前长期仅提供交易场所，科技主题指数的话语权主要由恒生指数公司掌握。截至2026年6月底，追踪恒生科技指数的被动式产品资产管理总值已达404亿美元，较2020年推出初期的15亿美元增长近26倍。港交所自主编制指数并向下游授权产品，是对这一格局的直接延伸。
不过，新指数在成分股层面已面临短期压力。壁仞科技股价自6月高点70.75港元持续下行，截至10月26日报收23.70港元，累计回撤超65％，且上市不到一年内两次折价配售，累计募资超过170亿港元。中际旭创10月22日单日下跌近8.7％，年内涨幅尽数抹去，融资余额从7月中旬的315.77亿港元峰值降至162亿港元附近。AI指数10％的权重上限意味着大市值标的无法主导指数走向，40只成分股的平均发挥将决定指数表现，在板块内部剧烈分化的环境中，均衡配置未必跑赢集中押注少数赢家的主动策略。
对市场而言，在ETF产品正式落地并运行一段时间之前，新指数更多是观察港股科技结构的参照系。南方基金的授权是起点，产品募集时机、后续规模与跟踪误差，将成为检验指数实用性的实际标尺。
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