2026年三季报显示，苏州功能性器件厂商可川科技前三季度归母净利润亏损5127.7万元，同比由盈转亏，这是公司上市以来首次出现亏损。同期营业总收入6.95亿元，同比仅增长4.35％，收入增速放缓至个位数；扣除非经常性损益后亏损5293.68万元。单看第三季度，公司营收2.46亿元，同比微降0.21％，单季净亏损约2300万元，亏损幅度较上一季度继续扩大。
可川科技主营各类功能性器件的研发生产，产品按应用分为电池类、结构类、光学类三大类，下游客户覆盖宁德时代、三星视界、中创新航、蓝思科技等产业链厂商，本质是精密加工环节的配套供应商。其中电池类功能性器件是营收支柱，2026年上半年收入占比达77.66％，实现收入3.49亿元，主要用于动力电池电芯内部的绝缘、缓冲和固定；但该业务毛利率仅2.43％。结构类器件上半年营收0.83亿元，占比18.56％，毛利率18.02％；光学类器件上半年营收仅0.17亿元，占比3.75％，毛利率虽达56.69％，对整体利润贡献有限。
2024年2月，可川科技全资设立可川光子技术（苏州）有限公司，组建团队切入高速硅光芯片与光模块赛道，规划掌握自研芯片设计算法，打造从芯片设计、封装到模块测试的全链条能力。这一布局踩中2026年AI算力爆发下的光模块行情。2026年5月，知名个人投资者屠文斌家族举牌可川科技，叠加市场对硅光芯片业务的预期，公司股价连续三个交易日涨停，盘中最高冲至120.47元/股，总市值一度逼近220亿元。公司随后发布风险提示公告，称股价涨幅严重偏离基本面，存在非理性炒作风险。截至11月12日，公司股价已回落至38元附近，较年内高点跌去近七成。
从业务进展看，硅光业务发力两年仍处于投入期。公司在半年度业绩交流会上表示，单通道100G硅光芯片已完成首次流片，800G、1.6T乃至3.2T更高速率的芯片仍处于设计阶段，光模块产品处于送样验证环节，尚未形成规模化营收。作为产业链中游加工配套商，公司过去依靠精密加工能力可维持20％左右的毛利率，但2026年前三季度整体毛利率已跌至5.76％，同比下滑11.29个百分点。
亏损来自上下游的双向挤压。下游端，新能源电池与消费电子行业持续内卷，终端价格战加剧，头部客户将降本压力向上传导，三季报称“头部客户持续压价降本，产品售价承压”。上游端，原材料、人工、车间制造费用具备刚性。前三季度公司营业总成本7.63亿元，同比增长18.95％，是营收增速的四倍多。同期研发费用同比增长36.09％至5333.33万元，主要投向锂电新型复合材料与硅光芯片两大赛道的研发薪酬、试验检测、设备调试及市场拓展。财务费用由去年同期的-163.89万元增至507.64万元，产能建设和研发投入推高借款需求，汇率波动带来的汇兑损失与理财收益下降进一步拖累利润。
新建产能集中转固亦对利润形成压力。2025年三季度末公司固定资产账面值为4.53亿元，2025年末升至5.23亿元，三个月增加约7000万元，对应功能性元器件生产基地扩建项目与淮安锂电池新型复合材料一期项目的厂房及核心生产设备转固。2026年三季度末固定资产规模维持在5.27亿元。2025年全年固定资产折旧与使用权资产摊销合计约3380.38万元，2026年仅上半年折旧即达2366.92万元。折旧全额计提的同时，锂电新材料项目仍处于客户验证与产能爬坡阶段，功能性器件新增产能受下游需求限制未能开满，固定成本无法被营收摊薄。公司在三季报中将“新建产能投产、折旧费用增加”明确列为亏损原因之一。
盈利压力已传导至现金流。前三季度经营活动现金流量净额为-4850.23万元，去年同期为净流入近4000万元。资产负债率升至44.22％，去年同期为35.72％，虽仍在安全区间，但财务压力上行趋势明确。与此同时，实控人施惠庆近一年内两度减持可川科技股份，合计减持比例达5％，累计套现超3.7亿元；其中2026年6月至8月通过集中竞价与大宗交易减持375.75万股，占总股本2％。减持之后，其又斥资超4亿元入主协和电子，形成第二个A股资本平台。
对可川科技而言，硅光芯片与光模块业务能否从送样验证走向规模化营收，以及新投产产能能否在需求端获得匹配，将决定其业绩能否走出当前的成本与折旧压力区间。实控人资本重心的转移，也为这家公司的战略走向增添了不确定性。
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