近日，上交所网站显示，长江存储控股股份有限公司科创板IPO审核状态变更为“已受理”，拟融资330亿元，保荐机构为中信证券、中信建投。从5月19日完成辅导备案，到8月19日辅导验收通过，长江存储仅用时三个月，创下半导体行业IPO辅导速度纪录。与此同时，这也使其距离“武汉史上最大IPO”的头衔越来越近。此前，胡润研究院《2025全球独角兽榜》显示长江存储的估值为1600亿元，随着IPO进程推进，市场预期已上调至3000亿元甚至更高。
长江存储的故事通常被认为始于2016年，但追溯其源头，时间需回到2000年。这一年，国务院发布集成电路产业“18号文件”，引发国内第一批芯片创业潮，标志性事件是“中国芯片之父”张汝京回大陆创办中芯国际。也是在这一年前后，武汉开始筹划发展集成电路产业。彼时的武汉，传统产业以钢铁为主，主政者将目光投向这一陌生赛道。华中科技大学超大规模集成电路与系统研究中心主任邹雪城后来在接受长江日报采访时提到，“如果不做这件事，在中国未来半导体产业的版图上，就没有湖北武汉的名字。”
武汉利用两年时间，先后接触了十几家国内外知名芯片厂寻求合作。2006年，中芯国际高层受邀来汉考察，经反复研究、专家论证，最终确定由湖北省、武汉市、东湖高新区三级政府共同出资成立武汉新芯，目标是建成中部地区首条12英寸集成电路生产线，初期交由中芯国际全流程托管。该方案在专家论证会上并非全票通过，反对原因在于“百亿元的投资规模太小，缺乏规模效应难以盈利，全流程托管模式也不利于后续自主发展”。但武汉新芯一期工程仍落地，彼时省、市两级政府投资达107亿元，占当年湖北省国有经济投资总额的近十分之一。
2008年投产的产线恰逢全球金融危机，半导体行业进入下行周期，武汉新芯一度转向为美国闪存厂商飞索代工，但飞索很快破产，公司再度陷入困境。2011年，双方成立合资公司；2013年，中芯国际正式退出，武汉东湖高新区力邀曾任中芯国际首席运营官、在英特尔工作超过十年的杨士宁出任武汉新芯首席执行官，公司开始自主开拓市场。在获得兆易创新等重要客户订单后，武汉新芯逐渐站稳脚跟。2014年，国家大基金启动对国内半导体产业的第二轮大规模投入，武汉决定在存储赛道“再搏一次”。2016年3月，总投资约240亿美元的国家存储器基地正式落地武汉光谷，当地媒体称其为“我省建国以来最大的单体投资高科技产业项目”。同年7月26日，在武汉新芯的基础上，紫光集团联合国家集成电路产业投资基金、湖北国芯产业投资基金、湖北省科技投资集团共同出资，长江存储由此诞生。
从股权结构来看，长江存储目前不存在控股股东和实际控制人。发行前，湖北长晟为第一大股东，持股26.54％；芯飞科技持股25.35％；国家集成电路产业投资基金一期、二期分别持股11.97％和11.38％；光谷产投、国芯基金分别持股9.25％和5.90％。招股书称，公司持股10％以上的四名股东持股比例较为接近，且均未超过30％，不存在单一股东能够对股东会决议产生重大影响。报告期内，公司各主要股东向上穿透后的主要出资主体分别为湖北省国资委、武汉市国资委、东湖高新区管委会、大基金一期、大基金二期。
长江存储的融资历程同样呈现鲜明的“国家队”色彩。企查查数据显示，2019年12月，公司完成天使轮融资，武汉金融控股与国家大基金一期入股；2023年3月，公司完成A轮融资，金额达684.33亿元，国家大基金二期、长江产投、湖北科投、湖北长晟相继进场；2025年4月，公司完成94.2亿元B轮融资，投资方包括芜湖闻名泉泓基金、中银资产、建信投资、交银投资、工银投资、农银投资、谢诺投资、厦门火炬集团等十余家机构。三轮融资合计规模远超一般市场化项目，从侧面印证了公司资本结构的国家队属性。前述“武汉市智芯计划一号”至“六号”员工持股平台，伴随B轮前后的股份制改革一并落地，将核心技术团队与公司长期发展绑定。
在这份持续加码的股东名单背后，是湖北省、武汉市、东湖高新区三级政府连续十年多次的直接资金支持。随着IPO进入受理阶段，这笔跨越十年的早期投入正迎来资本市场的定价。据测算，仅武汉国资通过各级平台持有的股份，一旦长江存储成功上市，账面资产价值预计数千亿元。
对于长江存储所在地“光谷”而言，这一IPO进程同样具有标志性意义。截至今年6月，光谷全区汇聚上市公司达72家，境内外上市公司总市值已突破1.8万亿元，数量约占湖北省的三分之一、武汉市的六成以上。光谷近年陆续出台《上市公司高质量发展行动方案》、“上市新十五条”“创投十条”等专项政策，落地北交所中部服务基地，并推出面向科技型中小企业的“上市苗圃贷”，单笔最高可获5000万元融资支持，政府为金融机构设立的风险补偿资金比例最高达30％。光谷方面的最新目标是，到2030年上市企业总数力争突破100家，千亿市值企业数量较目前翻番，达到8家。长江存储的上市进程，将成为这一目标实现过程中的关键节点。
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