具身智能赛道的资本热度与商业现实正在形成鲜明反差。8月下旬，“人形机器人第一股”宇树科技登陆科创板，上市第11个交易日股价盘中跌破550元，较1100元高点接近腰斩。与此同时，一批不造机器人、不研究模型的幕后公司正在闷声获利——它们专门为机器人公司提供数据采集服务，雇人给机器人“喂”数据，成为这条产业链上最先实现盈利的环节。
据IT桔子统计，2026年上半年，国内具身智能赛道融资322笔，总额达到935亿元，同比增长约5倍。热钱持续涌向头部企业：3月，银河通用宣布完成25亿元新一轮融资；4月，它石智航拿下4.55亿美元（约30亿元人民币）单轮融资，刷新中国具身智能融资纪录；6月底，智平方宣布完成近50亿元融资，投后估值超过200亿元。第一财经统计显示，今年上半年国内估值超百亿元的具身智能企业已达22家。
然而，资本押注的是预期而非当期利润。宇树科技招股书显示，今年一季度其扣除非经常性损益后的净利润为4025.36万元，同比下降52.55％。原力无限联合创始人刘扬此前接受媒体采访时直言，2025年行业里大量所谓的“商业化订单”本质上是公关性质的展示采购和数据采集合作，而非真正意义上的生产力替代。这一表态间接揭示了具身智能产业链的真实利润分布：最先受益的不是机器人本体厂商，而是位于上游的数据采集服务商。
杭州数犀科技项目负责人孙潇向媒体透露，其公司此前主营智驾数据标注，今年5月注意到具身智能赛道出现大量数据采集需求后果断入局。不到两个月，该公司已在苏州、宿迁、南阳建立三个基地，并持续扩充采集员队伍。孙潇表示，该业务毛利能做到30％左右，“订单多到根本做不完”。
具身智能行业的软件短板是数据采集需求爆发的根本原因。具身智能可理解为硬件与软件的结合，硬件包括机器人本体、关节、灵巧手等，软件则是由具身大模型驱动的智能系统。硬件技术进步迅速，但软件发展受制于训练数据缺口。世界机器人大会上被反复引用的一组数据显示：当前国内真实物理交互场景合规数据仅50万小时，而机器人商业化落地需要数千万小时，缺口超过99％。中国信通院发布的《具身智能训练场研究报告(2026年)》显示，截至今年6月底，全国建成启用超70家机器人训练场，在建或规划中的达46家。
数据采集业务的实际运作模式类似层层转包的人力分账。孙潇介绍，机器人公司给夹爪采集的出价通常是每小时100多元，中间发包商转手后给到数据采集公司的价格是每小时70元至90元，数据采集公司再按40元至70元结算给一线采集员。利润来自上游报价与一线人员结算价的价差。为控制成本，数据采集公司倾向将基地设于三、四线城市。“像宿迁、南阳，房租便宜，工资水平也偏低，采集员岗位日薪160元左右就能招到人，干满两个月之后再给缴社保。”孙潇表示，“我们本质上就相当于产业链里的包工头。”
数据采集公司的招聘门槛极低，识字、无学历和性别要求，新手三天即可上手。孙潇称，一天凑够四五个有效时长，采集员月收入约3800元，对三线城市年轻人具有一定吸引力。但这份工作考验耐心，因为机器人模型无法立即理解采集动作意图，要求采集员动作不急不慢，简单动作需重复多次，有人因此难以坚持。同时，采集员产出效率直接影响公司收入。上游发包商以有效时长结算，数据采集公司需扩大人员规模提高产能，但人员水平、项目要求、采集设备差异都会影响结果。孙潇粗略统计，一线采集员一天坐班8小时，实际产出数据约4小时，做得好的团队产出系数可达0.6。为及时完成订单，其公司最终选择集中人员、一天两班倒运作。
数据采集服务商的出现，是具身智能产业早期阶段结构性矛盾的产物。当机器人本体公司仍在烧钱研发、商业化落地尚需时日，数据缺口催生的阶段性需求为产业链上游创造了现金流机会。但这一环节高度依赖人力与管理效率，随着数据规模积累和采集方式自动化程度提升，其商业模式能否持续，将是行业下一阶段需要回答的问题。
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