7月27日，工业机器人企业斯坦德机器人再次向港交所递交上市申请。这是该公司第三次冲击港交所。根据更新至2026年前四个月的招股申请书，斯坦德机器人当期收入同比增长约139％，境外收入占比升至67.9％，但同期仍净亏损约6184万元。2023年至2025年报告期内，公司营收分别为1.62亿元、2.51亿元和3.01亿元，三年累计亏损超过3亿元。
斯坦德机器人成立于2016年，创始团队来自哈尔滨工业大学，创始人王永锟联合多位校友共同创办。公司最初以激光SLAM方案模块切入市场，后转型为AMR（自主移动机器人）本体及整体解决方案提供商，主要解决工厂内部物料搬运、牵引和运输等环节的自动化需求。客户既可单独采购机器人本体，也可购买包含设备、协同软件及实施服务的整体解决方案。
2021年，斯坦德机器人与新能源汽车产业链形成高度适配，借助该产业链的快速扩张成为行业内较具知名度的配套企业。同年，公司推出RoboVerse智能软件系统的前身。2025年，斯坦德进一步发布双臂轮式具身智能机器人DARWIN及新一代RoboVerse系统。这一技术路线通过复用现有产品的工程化能力，为具身机器人的落地降低工程化风险，并提供从机器人本体到工厂协同的一站式方案。
营收增速的主要支撑来自境外业务。2026年前四个月，斯坦德境外收入由上年同期的817.7万元增至7260.2万元，远高于内地收入增速，并超过公司整体收入增速。2019年，斯坦德完成首个日本出口项目，此后逐步进入中国香港、中国台湾以及越南、泰国等市场。到2024年，其产品及解决方案已销往15个国家和地区。报告期内，公司境外收入分别约为2028万元、6040万元和7625万元，占总收入比例由12.5％升至24.1％，再升至25.3％。2026年前四个月，该比例进一步达到67.9％。
招股书披露，2026年前四个月的海外增长主要来自日本、中国台湾和泰国系统集成商的大额单体机器人订单，具有明显的大客户、大订单驱动特征。同期系统集成商贡献的收入占比由50.6％提升至69.1％，表明公司现阶段更多通过当地合作伙伴进入海外工厂，而非完全依靠自建销售和交付网络。这一模式符合当前工业机器人出海的普遍规律：工厂自动化项目涉及生产流程、接口标准、安全认证和售后服务，本地系统集成商更了解客户现场，也拥有既有的销售和服务关系。斯坦德提供标准化机器人本体、控制系统及技术支持，集成商负责将设备嵌入当地客户的生产系统。
国内市场方面，近年来AMR产品同质化程度不断提高，厂商不仅面临价格竞争，还需承担方案设计、现场部署、验收和售后维护等工作。整体解决方案需针对不同工厂定制，交付周期较长，资金回收也更慢。2026年前四个月，公司内地收入占比下降近50％。尽管单个期间的数据不足以说明国内业务进入长期收缩，但至少表明当期高增长并非由国内和海外市场共同推动。
海外客户对自动化设备价值的认可度相对较高，部分市场竞争也没有国内激烈，客户更愿意为可靠性、安全性和技术成熟度支付溢价。同时，海外收入更多来自机器人本体销售，现场部署工作相对较少，能够减少方案设计和实施成本。这一差异直接反映在毛利率上：2025年，公司境外业务毛利率约为51.9％，高于内地业务的36.7％；2026年前四个月，两者毛利率分别为47.3％和38.5％。境外毛利率虽然仍处较高水平，但已连续下降，说明随着订单扩大，公司也在通过更具竞争力的定价争取市场。
值得注意的是，尽管斯坦德海外业务的铺开与具身机器人业务几乎同步，但机器人业务中的单体功能机器人才是当前增长的主要来源。相较于高度定制化的整体解决方案，单体机器人更容易实现标准化生产、批量销售和跨区域复制。斯坦德的海外增长目前主要先通过成熟的功能机器人打开市场，再逐步导入软件系统、解决方案和更高价值的具身机器人。这种出海模式也带来新的不确定性：如果当地集成商项目延期或采购节奏变化，公司收入增速可能明显回落。此外，海外认证、本地售后、渠道建设和国际贸易环境也会持续增加经营成本。
在具身智能业务方面，根据招股书援引的灼识咨询数据，全球工业具身智能机器人解决方案市场预计将由2025年的约20亿元增长至2030年的157亿元。但随着传统工业机器人企业、人形机器人公司以及自动化集成商相继进入，竞争将从机器人本体延伸至机械臂、视觉模型、工业数据和系统交付能力。传统移动机器人主要解决物料从一个工位到另一个工位的运输问题，无法独立完成抓取、上下料、装配和设备操作。要进入更核心的生产环节，机器人不仅需要移动，还需要感知环境、理解任务，并通过机械臂和末端执行器完成操作。
斯坦德选择以轮式移动底盘为基础，叠加机械臂、视觉感知和操作算法。这一路线基于工厂作业环境设计——地面通常较为平整，轮式结构在速度、续航、载重和稳定性方面更容易满足生产要求，也能复用公司此前在导航、控制和集群调度上的技术积累。目前，斯坦德已形成LINK和DARWIN两条具身机器人产品线。LINK通常搭载单机械臂及专用末端，主要面向CNC上下料、半导体晶圆搬运和生物医药等相对明确的任务；DARWIN采用双臂轮式结构，拥有超过23个自由度，可更换不同末端执行器，瞄准半导体、AI服务器装配等场景。
从厂内物流起步到布局具身智能，斯坦德机器人正在尝试从单一产品供应商向平台型解决方案企业转型。境外大单能否带来终端工厂的持续复购，具身智能能否从产品交付走向持续贡献利润，回款能否跟上扩张节奏，将决定斯坦德的增长能走多远。机器人可以帮助工厂提高效率，但斯坦德更需要证明的是，自己能够把技术能力变成一门可持续的生意。
该文观点仅代表作者本人，企服科学平台仅提供信息存储空间服务。
