国产全功能GPU设计企业摩尔线程发布2026年前三季度及第三季度财务报告。报告显示，公司前三季度实现营业总收入32.89亿元，同比增长319.15％；归属于上市公司股东的净利润3769.73万元，较去年同期净亏损7.24亿元实现扭亏为盈。第三季度单季表现尤为突出，实现营业收入15.52亿元，同比增长1773.92％，归母净利润4926.04万元，单季扣非净利润2007.24万元，盈利拐点得到确认。
从盈利结构看，前三季度毛利润17.66亿元，同比增长263.88％；综合毛利率53.71％，较去年同期的61.87％下降8.16个百分点。公司方面将毛利率回落归因于收入快速增长阶段的产品交付结构变化及战略性备货成本影响，但随着规模效应释放，单季利润水平已显著改善。前三季度扣非净利润为-1.31亿元，亏损较去年同期大幅收窄；基本每股收益与稀释每股收益均为0.08元，加权平均净资产收益率0.32％。
收入高速增长主要来自人工智能产业对优质算力及全功能GPU的强劲需求。摩尔线程围绕“模型训练工厂”“词元生产工厂”“智能体生产工厂”三大AI工厂进行战略性布局，以MTT S5000为代表的智算产品在核心算力基础设施行业加速落地，客户覆盖互联网及云服务商、词元服务商、AI创新企业、运营商及智算中心、科研与政企等场景。公司自研MUSA架构，产品线涵盖夸娥KUAE智算集群、MTT S系列全功能GPU、智能终端及具身智能仿真平台。
研发投入方面，前三季度合计投入13.4亿元，同比增长55.72％，占营业收入比例40.75％。公司持续围绕新一代全功能GPU“花港”架构等核心项目加快研发进度。现金流方面，前三季度经营活动产生的现金流量净额为-33.09亿元，主要系为应对市场需求增长及保障供应链韧性，公司扩大生产规模、实施战略性备货，导致经营性采购支出增加。截至报告期末，公司总资产177.43亿元，归属于上市公司股东的所有者权益119.86亿元，资产负债率约32.45％，财务结构保持稳健。
从行业背景看，国产GPU正处于国产替代窗口期，智算中心建设与AI推理需求持续释放，为本土全功能GPU厂商提供了规模化落地的市场空间。摩尔线程单季扣非盈利的确认，意味着其商业模式从投入期向收入与利润并重阶段过渡。机构普遍给予公司“增持”或“买入”评级，当前市场估值仍以市销率为主，随着盈利确认，估值锚有望逐步向收入、利润、现金流三重验证切换。
摩尔线程同时推进MUSA生态建设与夸娥万卡级智算集群的规模化部署。在国产算力供给仍显紧张的背景下，其产能爬坡节奏、供应链稳定性以及新一代架构产品的量产进展，将成为影响后续业绩持续性的关键变量。
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