8月24日晚，英维克披露2026年半年报。报告显示，上半年公司实现营业收入30.17亿元，同比增长17.24％；归母净利润1.85亿元，同比下降14.32％；经营活动产生的现金流量净额6187.2万元，同比增长126.45％。次日开盘后，公司股价快速走高并封死涨停，主力资金净流入位居两市第一。
市场为这份半年报支付溢价的逻辑，并非业绩本身，而是二季度扣非净利润由一季度的0.05亿元回升至1.7亿元。叠加液冷泵放量、海外订单加速交付等消息，机构再度将业绩爆发的预期押注至下一季度。开源证券通信团队推测，英维克三季度或迎来液冷的初步业绩兑现；浙商证券表示液冷下游三季度放量势不可挡；国金电新预计海外液冷客户尚未进入批量确收阶段，看好三季度拐点。
这已是英维克液冷故事第三次顺延兑现节点。2025年8月，公司披露上半年营收增长50.25％，算力设备及机房液冷相关收入首次超过2亿元，同时UQD、MQD产品被列入英伟达MGX生态合作伙伴。彼时市场流传公司拿下英伟达、谷歌及海外ASIC客户订单，液冷收入被预期从数亿元跃升至数十亿元。2025年三季度，英维克股价累计上涨169％，动态市盈率一度超过150倍。
但利润并未跟随股价同步爆发。2025年第三季度，公司营收同比增长25.34％，归母净利润仅增长8.35％，收入和利润均较二季度环比下滑。机构将下滑归因于项目交付和验收节奏，认为液冷项目从招标到交付、验收需要时间，业绩爆发被顺延至四季度。2025年12月26日，英维克股价涨至110.59元，总市值首次突破千亿元；2026年4月20日盘中触及121.74元，创下历史新高。
当晚公司披露的2025年年报和2026年一季报显示，2025年第四季度归母净利润约1.23亿元，环比再次下滑；2026年一季度归母净利润仅865.76万元，同比暴跌81.97％。次日公司股价一字跌停，此后数月震荡下行，6月末至8月初接近腰斩。公司解释称，一季度利润下滑主要受汇兑损失、利息支出和信用减值影响，订单依然充沛，只是未实现更高的发货和收入确认。
英维克并非AI浪潮中突然出现的公司。2005年，曾在华为电气和艾默生工作的齐勇创办英维克，最初瞄准通信基站散热。2008年产品进入中国移动集采，2011年成为华为一级供应商。2013年至2014年前后，公司进入数据中心和储能温控领域；2016年上市时年营收5.18亿元。2022年推出Coolinside全链条液冷方案，产品覆盖冷板、管路、快接头、Manifold分液器、CDU和液冷工质，成为国内少数具备从服务器内部到机房外部全链条液冷能力的企业。2025年，公司营收达60.68亿元。
从通信基站到数据中心再到储能，英维克始终围绕设备散热这一核心能力扩展下游场景。当前液冷订单的交付节奏与收入确认周期，仍决定其业绩兑现的实际时间点。机构普遍预计三季度为关键窗口，但此前多个季度的预期顺延，已使市场对业绩兑现节奏的信任度有所下降。英维克能否在2026年三季度真正完成液冷收入的大规模确认，将成为检验其千亿市值支撑力的关键节点。
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