艾罗能源于今日发布2026年半年度报告，上半年实现营业收入31.54亿元，归母净利润为-3513.21万元，较去年同期减少1.77亿元，同比下降124.78％。这是该公司自2023年12月上市以来首次出现半年度亏损。受业绩影响，艾罗能源当日股价下跌16.04％。自今年3月20日创下157.13元的历史最高价后，公司股价已跌至49.16元，区间跌幅达68.71％。
从季度数据看，艾罗能源一季度归母净利润为6600余万元，同比增长45.05％；二季度单季归母净利润约为-1.02亿元，单季度亏损额已超过此前一年半的累计利润。公司二季度综合毛利率约23.65％，环比下降超过9个百分点，同比降幅约12.8个百分点。上半年销售费用3.68亿元、管理费用1.08亿元、研发费用2.89亿元、财务费用1.04亿元，四项费用合计8.70亿元，二季度毛利不足以覆盖当期费用，导致亏损。
公司在半年报中将亏损归因于四点：新增市场价格较低、原材料价格上涨、出口退税率降低、汇率大幅波动导致汇兑损失。其中，电池产品出口退税率自2026年4月1日起从9％降至6％，直接冲击二季度及以后的出口成本。但原材料价格方面，碳酸锂上半年价格整体处于下行通道，电芯价格亦呈下降趋势，该因素对毛利率的影响有限。
汇兑损失是二季度亏损的直接催化剂。上半年公司财务费用为1.04亿元，去年同期为-2.15亿元（净收益），同比恶化超过3亿元。其中汇兑净损失1.21亿元，去年同期为汇兑净收益1.91亿元，仅此一项同比摆动达3.12亿元。2026年上半年人民币兑美元升值约3.2％，兑欧元升值约6％。艾罗能源海外收入占比超过98％，主要以欧元、英镑、美元结算，二季度欧元兑人民币从约8.01跌至7.75，贬值约3％，大量欧元应收款和现金产生汇兑损失。
在今年5月25日的业绩说明会上，已有投资者就汇率风险管理问题直接追问公司。公司财务总监闫强回应称，将密切关注汇率波动情况、积极了解相关外汇政策，尽可能降低汇率波动对公司的影响，但未提及具体的套保比例、锁汇安排或金融工具对冲措施。对比同受汇兑压力的出口企业，立讯精密上半年汇兑损失近20亿元，但通过套保将实际利润拖累控制在不到7亿元。艾罗能源1.21亿元汇兑损失足以使其由盈转亏，说明公司缺乏有效的汇率风险管理机制。
将时间轴拉长可以发现，艾罗能源过去两年的盈利在很大程度上依赖汇兑收益，主业经营早已承压。2025年年报显示，公司全年营业收入40.82亿元，同比增长32.84％；归母净利润1.21亿元，同比下降40.61％；营业利润仅4788万元。当年财务费用为-1.91亿元（净收益），其中汇兑净收益1.49亿元，利息净收入4390万元。剔除汇兑收益和利息收入后，2025年公司营业利润为亏损约1.43亿元。2025年上半年剔除1.91亿元汇兑收益后，主业经营利润约为-6000万元。2026年上半年剔除1.21亿元汇兑损失后，营业利润约为4709万元，虽较去年同期有所改善，但营业利润率仅约1.5％，无法覆盖汇率反转带来的冲击。
公司在所得税处理上亦值得关注。上半年利润总额为-7486万元，所得税费用为-3973万元（即所得税收益），最终将净亏损收窄至-3513万元。这笔所得税收益主要来自递延所得税资产的确认，即公司认为未来有足够的应纳税所得额可以抵扣当前亏损。在2025年主业已亏损、2026年上半年继续亏损的背景下，这一判断存在不确定性，若未来盈利不及预期，递延所得税资产可能面临转回，进一步加大利润压力。此外，公司上半年非经常性损益合计1326.87万元，其中政府补助961.73万元，扣非后净亏损为4840万元，比归母净亏损多出1327万元。
公司在半年报中将毛利率下滑归因于”新增市场价格相对较低”，但同业对比显示这一解释并不充分。德业股份上半年预计盈利26.68亿至27.28亿元，同比增长75％至79％；锦浪科技在汇兑损失约4800万元的情况下仍盈利4亿元以上；思格新能源实现营业收入98.74亿元，同比增长261.2％，期内利润24.28亿元，同比增长201.0％。同样的海外户储市场环境下，德业股份毛利率超过41％。艾罗能源的业绩波动更多反映了其自身在成本控制、市场策略及汇率风险管理方面的短板。公司需要在主业盈利能力和财务风险管理上做出实质调整，方能扭转当前局面。
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