随着2026年中报披露接近尾声，优必选、宇树科技、极智嘉、珞石机器人、越疆科技、华沿机器人六家上市机器人公司的业绩数据全部浮出水面。深蓝财经梳理发现，同样站在机器人风口之上，六家公司的营收规模、盈利能力和增长动能已呈现明显分化。极智嘉以12.84亿元营收位列榜首，优必选以12.69亿元紧随其后，宇树科技以11.52亿元位居第三，而华沿机器人营收仅1.74亿元，同比微增0.6％，基本陷入停滞。具身智能业务的有无与强弱，正成为拉开企业差距的核心分水岭。
从营收规模看，六家公司已明显拉开梯队。第一梯队为营收超10亿元的极智嘉、优必选和宇树科技。极智嘉的领先得益于全球化布局，2026年上半年超七成收入来自海外，海外业务毛利率高达46.2％。宇树科技2025年全年营收增速高达332.64％，但2026年上半年骤降至48.54％，公司在业绩披露中将原因归结为营收基数提升、行业热度缓和及竞争加剧。优必选则保持104.22％的增速，远超宇树的48.54％和极智嘉的25.29％。按照当前节奏，优必选下半年营收反超极智嘉几成定局。
第二梯队为营收3亿至5亿元区间的珞石机器人和越疆科技。珞石机器人营收4.15亿元，增速135.8％，是六家中增速最快的企业；越疆科技营收3.16亿元，增速106.63％，同样保持高速增长。第三梯队仅有华沿机器人一家，营收1.74亿元，其中协作机器人收入1.33亿元，同比仅增8.3％；核心运动部件收入4030万元则同比下滑。在行业普遍高增长的背景下，华沿的增速格外扎眼。
值得注意的是，增速最快的三家（珞石、越疆、优必选）均指向同一个驱动力——具身智能。而增速最慢的两家（极智嘉、华沿），具身智能业务恰恰尚未形成规模收入。按照营收增速从高到低排序，依次为珞石（135.8％）、越疆（106.6％）、优必选（104.2％）、宇树（48.5％）、极智嘉（25.3％）、华沿（0.6％）。具身智能正在成为拉开差距的分水岭。
盈利能力方面，六家公司的反差同样显著。宇树科技是唯一实现规模盈利的公司，归母净利润2.74亿元，但扣非后净利润2.44亿元，同比下降19.34％，主因是期间费用大幅攀升——销售费用同比暴增约250％，研发费用同比增长约152％。这说明宇树科技营收增长较依赖营销拉动。优必选和珞石机器人减亏趋势明确。优必选净亏损3.39亿元，同比收窄23％；经调整EBITDA为-1.74亿元，同比大幅减亏45.9％。珞石机器人净亏损7900万元，同比收窄12.6％，经调整利润净额达1840万元，实现由亏转盈，剔除一次性因素后主营业务已具备造血能力。
越疆科技则是典型的“增收增亏”——营收翻倍，净亏损却从4090万元扩大至1.08亿元，扩大163.8％，主因有二：一是加大具身智能研发投入，上半年研发费用达1亿元；二是汇兑损失。极智嘉净亏损1.77亿元，同比扩大268.1％，但亏损扩大主要因1.05亿元汇兑损失，剔除该因素后经调整净亏损6061万元，同比反而收窄32.1％。华沿机器人净亏损5690万元，去年同期亏损仅1917万元，亏损幅度增加近200％，营收停滞叠加亏损扩大，是六家公司中基本面最堪忧的一家。
研发费用大幅增长是侵蚀多家机器人上市公司利润的首要因素。优必选上半年研发投入超3亿元，同比增长38.9％，研发人员达1103人，研发费用率约24％；越疆科技研发投入1.02亿元，同比增长148.4％，研发费用率从26.7％升至32.1％，主要投向具身智能技术。珞石机器人研发费用同步大幅增长，支撑具身智能机器人销量快速放量；宇树科技也在大幅提速研发投入，2026上半年1.36亿元已接近去年全年水平。全行业正在形成共识：哪怕牺牲短期利润，也要死守技术高地。因为人形机器人技术路线未定，研发投入一旦掉队，等待企业的不是亏损，而是出局。
本轮中报季折射出一个明确信号：中国机器人行业正处于从工业自动化向具身智能跃迁的关键节点。“双轮驱动”模式越发清晰——四足机器人、工业机器人、协作机器人作为现金牛基本盘，提供稳定现金流；人形机器人与具身智能作为第二增长曲线，增速极快但基数尚小。不过，各家公司“第二增长曲线”的表现天差地别。优必选在具身智能领域的收入规模和增速均遥遥领先，全尺寸具身智能人形机器人上半年销售921台，收入5.9亿元，同比增长1445％，占总营收比重达46.5％，是六家企业中人形业务占比最高的一家，该业务毛利率高达66.8％。宇树科技以四足机器人为基本盘，逐步向工业场景和人形整机延伸，2025年人形机器人营收占比为51.78％。珞石机器人具身智能业务从去年上半年的40万元飙升至今年上半年的1.39亿元，占营收比例扩大至33.5％，一跃成为公司第二大业务。越疆科技具身智能机器人收入4523万元，同比增长超20倍，占比从1.4％快速提升至14.3％。极智嘉和华沿机器人中报未披露具身智能相关收入，但也在积极布局。极智嘉上半年在具身智能领域研发投入4450万元，核心产品已达成订单合作；华沿则选择聚焦具身智能核心运动部件领域做上游供应商，该业务尚处于小批量阶段，业绩释放预计要等到下半年。
从六家公司的中报数据看，机器人行业的资本开支竞赛和研发竞赛仍在加速，具身智能赛道的高增长与高投入并存。随着技术路线逐步收敛和规模效应显现，行业洗牌可能进一步加剧，具备技术积累和现金流支撑的企业有望在下一阶段竞争中占据主动。
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