罗技（Logitech）于10月28日发布2027财年（2026年4月1日至2027年3月31日）半年报及第二财季报告。财报显示，2027财年上半年公司实现营业总收入24.46亿美元，同比增长5％；毛利润11.55亿美元，同比增长16.26％，毛利率47.2％；归母净利润4.16亿美元，同比增长31.28％。基本每股收益2.9美元，稀释每股收益2.88美元，经营活动现金流3.3亿美元，同比下降6.67％。
第二财季（2026年7月1日至9月30日）单季，罗技实现营业总收入12.19亿美元，同比增长3％，恒定汇率口径增长2％，为公司连续第十一个季度实现增长。单季毛利润5.47亿美元，同比增长6.33％，毛利率44.9％；归母净利润1.8亿美元，同比增长5.49％。GAAP经营利润2.01亿美元，同比增长5％；Non-GAAP经营利润2.31亿美元，同比增长0.4％。GAAP每股收益1.25美元，同比增长9％；Non-GAAP每股收益1.51美元，同比增长4％。
利润率的改善是本季财报的主要看点。第二财季GAAP毛利率同比提升1.5个百分点至44.9％，Non-GAAP毛利率45.2％，同比提升1.4个百分点。上半年毛利率达到47.2％，较去年同期明显扩张。罗技将自身定位为设计驱动、软件赋能的硬件解决方案提供商，业务覆盖创造力、生产力、游戏、视频协作与流媒体等场景，并在SIX瑞士交易所与纳斯达克双重上市。软件与订阅服务对其硬件产品组合的加成，是近年来其毛利率持续走高的重要背景。
现金流与股东回报方面，第二财季经营活动现金流1.64亿美元，同比下降28.53％；季末现金余额15.1亿美元。公司在本季度通过分红与股票回购向股东返还现金4.06亿美元，超过当季净利润规模。上半年资产负债率为44.81％。
展望2027财年第三财季，罗技给出的净销售额指引为13.6亿美元，美元口径同比增速区间为-4％至1％，恒定汇率口径为-5％至0％，意味着该季度可能结束连续增长态势。Non-GAAP经营利润指引区间为2.2亿至2.55亿美元。公司同时披露，受某半导体供应商工厂事故影响，预计第三财季净销售额将承受约7000万至8000万美元的负面冲击，该影响预计在第四财季基本消除。
从行业视角看，罗技的业绩反映出企业办公外设与视频会议硬件需求仍具韧性，混合办公场景下的设备更新与会议室改造构成稳定的企业级需求基础。但供应链端的单点风险在本次财报中被明确量化，半导体供应中断对硬件厂商季度收入的影响正在变得难以忽视。第三财季覆盖年末节日旺季，供应恢复进度与新品销售表现将直接决定公司能否维持此前的连续增长记录。当前罗技TTM市盈率约20倍，分析师平均目标价约108美元，评级以持有为主。
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