8月26日，美图发布2026上半年财报。报告期内，公司总收入22.1亿元，同比增长22.1％；经调整归母净利润6.5亿元，同比增长39.5％。其中，影像与设计产品收入17.7亿元，同比增长30.9％；付费订阅用户超过1844万，同比增长19.7％。生产力应用付费订阅用户达235万，同比增长29.8％，MAU达3300万，同比增长43.5％。第一季度和第二季度，主要由生产力用户带来的AI算力点消费总额环比增幅均超过46％，半年累计增幅约113％。
美图成立于2008年，以美图秀秀起家，是一家移动互联网前夜诞生的中型互联网公司。18年间，其产品线从修图、美颜工具逐步扩展至短视频工具Wink、口播视频工具开拍，再到AI创作产品RoboNeo、Picchi、MVLAND。这些新产品的共同特点是，将AI能力嵌入更具体的创作场景，而非在原有App内无限叠加功能。美图设计室面向电商和商业设计，开拍聚焦口播和营销视频，Picchi主打个性化修图，MVLAND切入音乐视觉，RoboNeo则尝试用Agent串联更长的视觉创作流程。
这一产品策略背后是AI应用逻辑的变化。用户需求不再是“需要一个图生视频模型”，而是“要做一张商品图、发一条口播、修完一组照片、给一首歌做个MV”。当基础模型能力趋同，通用产品如豆包、即梦、Canva、Adobe AI Assistant等覆盖范围不断扩大，垂直产品的价值在于对特定场景的理解深度、工作流的顺畅度和输出结果的稳定性。垂直本身不是护城河，把垂直做深才可能形成壁垒。
美图在组织层面也进行了相应调整。AI创新工作室、产品挑战赛、内部孵化机制等安排，旨在将创业公司的工作方式引入成熟组织。Picchi、MVLAND均为这些机制的产出。生成式AI降低了新产品原型的开发和试错成本，使得小团队能够承担更多创新任务，这为老牌互联网公司重新获得产品创新能力提供了条件。
从商业模式看，美图具备将AI转化为收入的既有基础。用户习惯为效果付费，照片、视频、商品图的价值直观；原有会员体系完成了付费教育；同时业务正从C端审美消费向B端生产力应用延伸。今年上半年，生产力应用收入同比增长40.1％至3.23亿元，但在17.7亿元的影像与设计产品大盘中占比约18％，另外约82％收入仍来自生活场景应用。这一结构表明，旧美图仍负责基本盘，新美图负责增长想象力。
随着业务向生产力方向深入，竞争环境趋于激烈。Canva拥有全球规模和协作生态，Adobe固守专业工作流，字节系产品具备模型和流量优势。美图的竞争力更多体现在影像审美积累、消费用户基础、订阅体系和垂直场景理解上，而非模型能力的绝对领先。生产力业务能否从“增长最快的一块”成长为支撑公司估值的主体，是美图下一阶段需要回答的问题。
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